跌破成本后，甲苯反弹动力仍欠缺 （信息来源：金联创 2024-09-19 15:41:40）

9月上国内甲苯市场价格继续加速下跌，其中江苏港口现货价格从6750元/吨，最低跌至6050元/吨上下，其他地区跌幅也在600-700元/吨上下。此前价格多阶段下跌之后，在8月下，甲苯价格已经临近生产成本，9月上价格加速下跌过程中，甲苯快速跌破生产成本，以亚洲美金价格计算，截止9月中，甲苯理论生产亏损在10-20美元/吨附近。

中旬开始，原油期价连续反弹，WTI期价从65美元/桶附近，震荡反弹至70美元/桶附近，PX国内期货价格也出现了连续三个交易日的反弹。受此引导，甲苯行情跌势暂止，随后主要地区价格也出现了大约150元/吨的反弹。

在长周期多阶段的价格下跌，尤其是已经跌破生产成本之后，甲苯市场价格是否能够得到足够的托举，从而扭转跌势呢？

如下图，今年以来，甲苯理论生产盈利长时间处于成本线上方，总体盈利空间相对可观。另外，甲苯供需基本面虽然在逐步转弱，但截止到9月上，现货供需矛盾并不算太大，港口库存仍然在中低水平，生产企业整体库存压力也不算太大。因此在这一轮价格下跌突破成本线之后，预计价格将受到较强的成本端支撑。

从原料端角度来看，美联储降息将对油价形成支撑，美国总统大选以及地缘政治因素也有可能会在短期内推升油价，不过全球石油消费季节性萎缩，将压制油价，价格重心上移存在阻力。

此外，PX期货价格走势方向依旧不明确，中秋前价格屡创新低后反弹，但节后走势再度趋弱，行情筑底稳固程度不够。而甲苯近期价格走势也未能回归到供需基本面引导，仍然主要受到市场环境，PX期货价格等相关产品影响。再者，长线国内甲苯供需结构趋弱，裕龙石化、英力士天津，万华等多个装置将在四季度或明年初投产，增加甲苯供应端压力。

当下甲苯现货供需矛盾并不尖锐，且已经跌破生产成本的情况下，尽管后续跌幅空间可能受限，但行情受到偏空的市场环境，以及长线供需矛盾趋弱的大方向影响，市场心态仍难言乐观，后续价格反弹动力相对缺乏。